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南微医学登陆科创板:自主研发不断提升,微创医疗领域佼佼者

南京微创医学科技有限公司创立于2000年坐落在南京高新技术产业开发区生物医药园是家中外合资企业公司从事微创医疗器械研发制造及销售秉持以科技和创新服务临床的宗旨致力于为全球医疗机构提供优质产品及服务经过近20年创新发展南微医学逐步由非血管支架单产品研发发展到以内镜诊疗肿瘤消融和OCT技术为主的三大技术平台成为微创医疗领域有创新实力研发能力和竞争优势的龙头企业

南微医学曾在新三板挂牌公开转让之后尝试登陆A股主板及创业板好事多磨如今横空出世成为科创板第十家过会公司及首家医疗器械公司

1+3+N创新体系内镜诊疗行业领跑

医疗器械是医药大健康领域重要组成部分2007至2017十年间医疗器械市场规模从535亿增长到4450亿元年复合增长率23.59%我国已成为全球第二大医疗器械市场并进入稳健发展阶段

生物制药及高性能医疗器械行业作为中国制造2025战略重点之一得到国家重点发展和支持国家在技术创新国产替代融资政策等方面提供扶持和保障在政策大力扶持下我国涌现出大批国产医疗器械制造商随着市场规模迅猛发展的同时依赖进口的格局有所改变进口替代趋势明显

南微医学经过多年技术与经验积累自主研发能力不断提升产品性能更加完善以止血及闭合类产品为例公司2013年根据医生内镜手术需求研发出的新型软组织夹产品先后获得美德日加等国家产品注册证性价比上优于外资企业

南微医学现有新老产品梯队齐全在研产品管线丰富形成1+3+N的医疗器械创新体系其中1指公司建成的医学创新成果转化平台3代表内镜诊疗肿瘤消融和OCT技术的三大产品系列N表示依靠公司医学创新成果转化平台培育全新产品系进一步开拓公司发展公司主要产品覆盖内镜下微创医疗器械肿瘤消融设备两大产品系列主营业务收入占总营收90%以上

随着我国人口老龄化加剧居民消费能力及医保普及率提高和健康意识加强人们提前预防消化系统疾病越发重视内镜检查公司深耕内镜诊疗产品研发生产活检类止血及闭合类扩张类EMR/ESD类ERCP类EUS/EBUS类等六大产品拳头产品软组织夹及各类非血管支架在产品性能和品类方面优于波科库克等国际知名品牌有市场竞争力

南微医学在国内市场龙头地位显著公司内镜诊疗器械产品量价齐升2014至2018年销量复合增长34%产品平均单价从每件42.39元增至59.80元产品销往国内三级医院及欧美等发达国家

肿瘤消融业务稳健增长EOCT有望成新增长点

肿瘤消融是在影像设备的引导下对肿瘤直接应用化学药物或物理灭活公司收购微波消融行业企业康友医疗51%的股权后微波消融治疗仪微波消融针等核心产品由控股子公司研发制造康友医疗产品在可测量肿瘤边缘组织温度范围杆温测量功能等技术上比同类产品有优势凭借高产品附加值和技术占优相关产品市场占有率达23%公司肿瘤消融项目的毛利率近年来维持在80%左右

EOCT内窥式光学相干断层成像系统)主要与内镜配合使用由设备及探头组成患者检查时医生将一根高速旋转的光纤及成像探头通过内窥镜工作管道插入人体腔道对腔道横截面进行逐层扫描其成像清晰度远高于超声影像用于快速病理判断和早癌病变筛查是全新的人体腔道无创光学活检手段有广阔的市场需求

EOCT作为新一代医学影像多面手是公司重点储备技术南微医学研发的ECOT系列产品已于2016年底获得美国FDA批准在国内已进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道未来有望成为公司业绩重要增长点

斩获众多奖项荣誉销售网络遍及全球

截至2018年底公司及下属子公司合计员工1368人本科及以上学历员工占比31.58%公司拥有研发人员233人覆盖生物医学制造工程学等多学科领域在内镜诊疗器械肿瘤消融设备及耗材领域拥有丰富的产品开发经验含子公司在内南微医学获得国家科技进步奖二等奖共2项国内外批准的98项专利发明专利36项等等诸多荣誉

2016至2018年公司研发投入分别为1780万3787万和4912万元研发费用占收入比重5%以上并逐年提高

公司早年为库克等国际知名品牌提供原始产品生产商服务逐渐发展到自由品牌产品销往国内外市场国内市场覆盖全国2900多家医院三甲医院覆盖率在55%以上国外市场产品出口至70多个国家和地区在美国德国建立了直销渠道截止2018年底公司共有国内外经销商416家

公司客户量众多2016至2018年公司前五大客户占营业收入比重为31.14%30.8%和17.83%不存在严重依赖少数客户的情况

毛利率稳步提升募资进一步强化优势

南微医学自2016年海外销售转型初见成效海外收入占比45%三年来销售收入复合增长率高达49.19%增速远超行业平均水平公司2018年实现营收9.22亿元同比增长43.4%归母净利润1.93%亿元同比增长90.5%

随着公司止血及闭合类产品收入占比持续提升带动最近五年14-18整体毛利率的明显提升从51.2%跨步到62.9%此外EUS/EBUS类扩张类产品一直保持在60%以上毛利率是内镜诊疗产品中的亮点

2018年公司资产负债率为36%净资产收益率33.2%经营状况良好预计南微医学2019至2021年归母净利分别为2.85亿元3.86亿元4.93亿元保持20%以上的增长速度

本次公司拟发行不超3334万股募集资金8.94亿元用于生产基地建设项目6.55亿国内外研发及实验中心建设项目1.52亿和营销网络及信息化建设8583万三个方向

生产基地建设项目为本次募资重点计划扩大内镜诊疗器械的生产能力并进一步提高产品质量和生产效率若本次实际募资不够投资项目总金额缺口将由公司自筹资金解决

未来南微医学将继续巩固并扩大内镜诊疗器械肿瘤消融设备及耗材在国内市场龙头地位增加海外市场份额同时大力发展EOCT产品成为国内外领先的内镜下光学活检产品生产商



作者:证券市场红周刊
链接:https://xueqiu.com/2994748381/129961836
来源:雪球
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